Propuesta de política de activos digitales: salvaguardar el liderazgo financiero de Estados Unidos (dApp) . Esperamos que este documento anime una discusión abierta y constructiva sobre el papel de los activos digitales en nuestro futuro económico compartido. Nuestro objetivo es participar de manera reflexiva y respetuosa en el debate y ofrecer sugerencias de buena fe sobre cómo el marco regulatorio financiero de EE. UU. Debe adaptarse a dos desarrollos críticos:
1. La evolución descentralizada y basada en blockchain de Internet
2. El surgimiento de una clase de activos distintiva que es digitalmente nativa y potencia casos de uso económico únicos
Entendemos que las propuestas de alto nivel no se convierten en ley de la noche a la mañana, ni deberían hacerlo. Pero lo que pueden hacer es desarrollar el debate de manera que sea útil para todos, incluidos los miembros del Congreso que se centran cada vez más en esta área.
Varios de nosotros hemos estado trabajando diligentemente en esto durante algún tiempo, consultando con expertos, creadores de criptografía, líderes de opinión y legisladores de todo el país. También hemos leído detenidamente los comentarios producidos por nuestros compañeros y otros que están impulsando el debate de formas creativas y que invitan a la reflexión. Este proceso de investigación y descubrimiento ha sido notablemente revelador e invaluable para ayudarnos a pensar profundamente sobre el potencial de estas innovaciones financieras nuevas y democratizadoras.
Aquí hay tres temas consistentes que surgieron de las últimas semanas de reuniones intensivas:
- Está surgiendo una amplia conciencia sobre el potencial de la tecnología blockchain y el libro mayor distribuido; uno que reconozca que las criptomonedas podrían ser un catalizador importante de la innovación, el crecimiento económico y la inclusión financiera en un mundo cada vez más digital
- La tasa de adopción de criptografía está creciendo rápidamente y la regulación tiene un papel vital que desempeñar para proteger al consumidor y brindar certeza a los participantes del mercado.
- La fuerza y el liderazgo geopolítico estadounidense está indisolublemente ligado a que Estados Unidos mantenga su liderazgo tecnológico.
Nos gustaría agradecer personalmente a todas las personas con las que nos reunimos por sus comentarios, su franqueza y su voluntad de participar en algunas de las cuestiones económicas y sociales más profundas y complejas que enfrentamos. Vamos a sumergirnos.
El contexto del mercado
Los activos digitales como Bitcoin, Ether, monedas estables y otras criptomonedas son ahora una parte principal del ecosistema del mercado financiero. En 2013, la capitalización de mercado para todo el mercado de criptomonedas fue de alrededor de $ 1.5 mil millones. En 2021, esa capitalización de mercado ha aumentado a 2 billones de dólares. Las tasas de adopción han experimentado una tasa de crecimiento igualmente asombrosa con un estimado de 1 millón de usuarios de criptografía en 2013 a un estimado de 330 millones de usuarios en todo el mundo en la actualidad, con decenas de millones solo en los Estados Unidos.
Pero al igual que en los primeros días de Internet, los casos de uso de criptografía aún se encuentran en una etapa incipiente de desarrollo y adopción. Sin embargo, lo que estamos viendo es socialmente poderoso. Blockchain y las tecnologías de contabilidad distribuida han acelerado la democratización de las finanzas que comenzó con la aparición de los pagos móviles. Ya sea que factores como la falta de riqueza, la infraestructura inaccesible o una variedad de factores sociales hayan contribuido históricamente a los 1.700 millones de adultos que siguen sin estar bancarizados en la actualidad, la evolución de los protocolos descentralizados y los mercados de igual a igual tienen el potencial de resolver profundas disparidades y inequidades.
Los mercados de activos digitales han surgido para ofrecer una plataforma que facilita la demanda de los estadounidenses para acceder a ciertas innovaciones en la forma en que se transfieren y comercializan los activos financieros. Los comerciantes minoristas e institucionales tienen acceso directo a plataformas que ejecutan transacciones las 24 horas del día, los siete días de la semana. Las transacciones se liquidan en tiempo real. Ya no se necesita una multitud de intermediarios a medida que la infraestructura del mercado de activos digitales se ha desarrollado para que los servicios de intercambio y negociación, compensación, liquidación y custodia puedan ser brindados de manera efectiva y más eficiente por la misma entidad.
Estamos viendo el comienzo de procesos más eficientes, transparentes y rentables en comparación con los de los mercados financieros tradicionales. Estos desarrollos, a su vez, empoderarán a los participantes del mercado con un control mayor y más directo sobre sus decisiones comerciales, aumentando la accesibilidad a los servicios financieros, reduciendo los costos excesivos del sistema actual, costos con demasiada frecuencia soportados por los clientes minoristas, y creando más transparencia para los reguladores. que ya se están beneficiando de nuevas formas de participar en la vigilancia del mercado y combatir las finanzas ilícitas.
Las leyes redactadas en la década de 1930 para facilitar la supervisión efectiva de nuestro sistema financiero no podían contemplar esta revolución tecnológica. Los elementos de esas leyes no tienen espacio para el potencial de transformación que hacen posible los activos digitales y la innovación criptográfica. No se adaptan a la eficiencia, la fluidez y la transparencia de los mercados de activos digitales y, por lo tanto, corren el riesgo de actuar como una barrera involuntaria para las innovaciones actuales en la economía de activos digitales. Por ejemplo, los activos digitales bien establecidos, ampliamente reconocidos y completamente descentralizados, como Bitcoin y Ether, tienen características técnicas que el público comprende bien. No hay ningún vacío de información que deba resolverse de inmediato. Algunas de las reglas financieras de un sistema basado en papel no solo son obsoletas, sino que también son un estorbo para la innovación.
Forzar el espectro completo de activos digitales en categorías de supervisión codificadas antes del uso de computadoras corre el riesgo de sofocar el desarrollo de esta tecnología transformadora, empujando así al extranjero al centro de gravedad innovador que actualmente se encuentra en los Estados Unidos. Hacer esto tendrá implicaciones económicas profundamente dañinas y socavará el liderazgo de Estados Unidos en un momento en que la tecnología es tan crítica para las fortalezas geopolíticas de este país. Vemos que algunas legislaturas a nivel estatal toman medidas importantes para que sus residentes tengan acceso a estas innovaciones, pero aún queda mucho trabajo por hacer.
Fomentar esta innovación también es fundamental porque hay demasiadas personas en nuestra sociedad que no ven un lugar para sí mismos en nuestro sistema financiero actual. Según la Reserva Federal, hasta el 22% de los hogares estadounidenses podrían no tener acceso a servicios bancarios o no estar bancarizados. Esto podría significar que hasta 55 millones de adultos estadounidenses no tienen acceso a funciones clave de nuestra arquitectura social y financiera crítica. Además, incluso para quienes tienen una cuenta bancaria y reconocen los espectaculares avances en las tecnologías financieras, los pagos siguen siendo lentos y engorrosos. Millones continúan pagando demasiado y esperan demasiado para transferir fondos a sus seres queridos en el extranjero o para invertir su dinero directamente en proyectos e ideas que les interesan.
Esta exclusión de millones del sistema financiero se está produciendo a medida que más y más estadounidenses buscan alternativas a las finanzas tradicionales. Las encuestas muestran que un grupo diverso de estadounidenses está aprovechando las oportunidades financieras únicas y empoderantes que ofrece la criptografía. Para ayudar al público y a las empresas que brindarán los servicios para este nuevo y próspero ecosistema financiero, se requiere certeza regulatoria para todos.
Propuesta de política de activos digitales: salvaguardar el liderazgo financiero de Estados Unidos (dApp)
Pilar uno: regular los activos digitales en un marco independiente
Como se mencionó al principio, la criptoeconomía se define por dos innovaciones concurrentes, las cuales tienen múltiples impactos en nuestro sistema financiero. Los cambios que son posibles gracias a estas dos innovaciones son transformadores, pero no se ajustan fácilmente al sistema financiero existente, que asume que la estructura de nuestros mercados financieros permanecerá en gran medida como lo ha sido en el pasado. Nuestro sistema de regulación financiera se basa en la existencia continua de una serie de intermediarios del mercado financiero separados (bolsas, agentes de transferencia, cámaras de compensación, custodios y corredores tradicionales) porque nunca contempló que la tecnología de cadena de bloques y libro mayor distribuido pudiera existir.
Pilar dos: Designar un regulador para los mercados de activos digitales
Para evitar una supervisión regulatoria fragmentada e inconsistente de estas innovaciones únicas y concurrentes, la responsabilidad sobre los mercados de activos digitales debe asignarse a un solo regulador federal. Su autoridad incluiría un nuevo proceso de registro establecido para entidades que sirven como mercados para activos digitales (MDA) y un régimen de divulgación apropiado para informar a los compradores de activos digitales. Las plataformas y los servicios que no custodian ni controlan los activos de un cliente, incluidos los mineros, los interesados y los desarrolladores, deberían recibir un trato diferente. Además, en la tradición de otros mercados, se debe establecer una organización autorreguladora (SRO) dedicada para fortalecer el régimen de supervisión y proporcionar una supervisión más detallada de los MDA. Juntos, deben formular nuevas reglas que permitan la gama completa de servicios de activos digitales dentro de una sola entidad: comercio de activos digitales, transferencia, custodia, compensación, liquidación, pago de dinero, participación, préstamos y préstamos, y servicios incidentales relacionados. Esta estructura regulatoria de dos niveles asegurará una regulación y supervisión eficiente y simplificada, y desarrollará elementos de los marcos existentes para cumplir con los requisitos de nuestro nuevo sistema financiero impulsado por la tecnología.
Pilar tres: proteger y empoderar a los titulares de activos digitales
Este nuevo marco debería tener tres objetivos para garantizar que los titulares de activos digitales estén empoderados y protegidos:
- Mejorar la transparencia mediante requisitos de divulgación adecuados,
- Proteger contra el fraude y la manipulación del mercado, y
- Promover la eficiencia y fortalecer la resiliencia del mercado.
Cada uno de estos objetivos debe lograrse reconociendo las características y los riesgos únicos de las funcionalidades subyacentes de los activos digitales.
Pilar cuatro: promover la interoperabilidad y la competencia leal
La innovación en el desarrollo de protocolos descentralizados y el mercado peer-to-peer continúa produciendo enfoques novedosos que permiten un mayor acceso financiero en todas las facetas de la sociedad. Para aprovechar todo el potencial de los activos digitales, los MDA deben ser interoperables con productos y servicios en toda la criptoeconomía. Si se realiza plenamente, esto puede consagrar la competencia leal, la innovación responsable y promover un ecosistema próspero de consumidores y desarrolladores.
Esperamos que se tome el tiempo de evaluar nuestra propuesta. Y si lo hace, considere compartir sus pensamientos. También estamos creando el marco de código abierto a través de GitHub , así que díganos lo que piensa allí, exprese sus puntos de vista directamente a sus funcionarios electos y sea parte de la conversación que dará forma a nuestro futuro financiero compartido. También organizaremos una serie de oportunidades para escuchar a otras personas que han hecho contribuciones serias al debate que esperamos avanzar hoy.
